３月１２日のブログ「日経平均株価、為替レートは２０２４年６月まで乱高下するが７月には落ち着く」で７月マイナス金利政策解除でドルは１４０円程度、１１月トランプ大統領の誕生で１３０円になると予想した。
だが日銀は私の予想よりもうまくやっているようにみえる。
円高は離陸し始めた日本経済に冷水をかけることになる。アメリカは日本を対中国封じ込めの最大の同盟国として選んだ以上日本が経済的に落ち込むことは避けたいと考えている。円安は日米にとって好ましいことで両国とも円高ドル安は避けたいという思惑で一致している。
マイナス金利政策解除に対する過剰な市場の反応をみて私は解除がされる７月に致命的レベルではないものの１４０円まで円高になると予想した。
そんな状況の中日銀は神経質で過剰な反応をしている市場に丁寧に説明を繰り返している。マイナス金利政策を解除しても銀行が日銀に預ける資金に金利がかかるのがなくなるだけで借入をしている企業には直接影響ないという説明だ。
日銀は７月のマイナス金利解除までに何度もこの説明を繰り返して市場の理解を得るだろう。うまく行けば解除する７月１４０円台後半の円安を保持することができるかもしれない。
また日本経済は離陸したばかりで継続して上昇していく推進力はまだ得られていない。さらにアメリカと違って少子高齢化が進むのでアメリカのような高成長を中長期で得ることは不可能だ。
日本は永遠に高金利政策は取れない。短期的にはマイナス金利を解除したあと政策金利である短期金利を上げるのは当分先になるだろう。中長期でみても日本の政策金利がアメリカの金利より高くなることはほぼないと見るべきだ。このことも日銀は説明を続け市場は理解していくものと考える。
日銀の注意深い情報発信をみると日銀がマイナス金利を解除しアメリカが今年末に政策金利を下げたとしても円高が進んでも（先のブログと予想が異なるが）１４０円前後に留まるのではないだろうか。
２０２４年３月１８日
